導讀
折現率的預測和確定是無形資産評估中的難點問題之一。由于折現率是影響評估結果准確度的重要參數，所以在當前對高質量資産評估結果的需求日益迫切的背景下，有必要再度探討無形資産折現率確定方法的相關問題。
折現率的確定原則
無風險報酬率通常以政府發行的國庫券利率、銀行儲蓄、貸款利率作爲參考。折現率高于無風險利報酬率的部分即風險報酬率。在市場經濟中，每項投資都伴隨著一定風險，投資者進行投資都希望能獲得更多的收益。無風險報酬率實質上是決定投資者是否進行投資的最低標准，因此折現率必須高于無風險報酬率。
在正常的資本市場條件下，每項投資的回報不應低于該投資的機會成本。無形資産評估中的折現率反映的是資産的期望收益率。收益率與投資風險成正比，風險越大，期望收益越高;風險越小，期望收益也少。因此，在評估無形資産價值時，折現率應充分體現投資回報率。
由通貨膨脹造成的貶值應該在折現率中體現出來。如果在預計資産的未來現金流量時考慮了通貨膨脹，那麽在估計折現率時也應該考慮通貨膨脹率，反之則不予考慮。
在評估實務中，收益額可以因評估目的不同而采用不同的計算口徑，如采用淨利潤、淨現金流量等。在預計資産的未來現金流量時已經對資産特定風險的影響做了調整的，估計折現率時不需要考慮這些特定風險;如果用于估計折現率的基礎是稅後的，應當將其調整爲稅前的折現率。針對不同的收益額進行評估時，只有將收益額與折現率之間計算口徑相匹配，才能保證評估結果的合理性。
一定的收益與一定的風險相伴隨，在市場經濟條件下，企業要想取得高收益就必須承擔高風險。因此，折現率在選擇時要能體現資産的收益風險。
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